应收账款作为一项能够影响公司营运资金周转和经济效益的财务指标，往往能够反映公司在资金管理上的真实状况。因此，晾晒一下上市公司应收账款，或许能帮助投资者在投资时做出清晰的判断。
本周上市公司三季度成绩单已全部亮相，而从最新的2282家上市公司的数据来看，前三季度共实现净利润1.5788万亿元，较上年同期增长20.61%；然而，这些上市公司的应收账款高达1.8218万亿元，同比增高达55.22%；相对应的，应付账款达到了2.6039万亿元，去年同期这一数据为1.9225万亿元，同比增幅为35.44%。
应收账款同比激增55%
从理财一周报记者对上市公司三季报财务数据统计情况来看，在各项财务指标中，变化最为明显的是应收账款。
截至三季度末，上市公司前三季度的应收账款累计额度达到1.8218万亿元，而去年同期这个数字是1.1737万亿元，同比增长幅度达到55.22%，同比增幅远远超过净利润的增长水平。
在可比数据的2021家上市公司中，有1478家上市公司的应收账款同比增长。其中，有250家上市公司该项指标的增幅超过100%。
在同比增幅超过100%的公司中，更是有8家公司的增幅超过10倍。增幅最大的是，达到643.95倍，应收账款绝对数额最大的是，今年三季度末的金额为18.26亿元，而去年同期该数字仅为1616万元，一年时间内暴涨111倍。
对一家良性增长的公司而言，其应收账款的增长率应该和主营业务收入的增长幅度差不多，甚至是应收账款的增幅小于主营业务收入的增幅，另外，上市公司的经营性现金流应同比保持一定的增长或者是持平，这样的财务状况才是正常的。
但是，记者通过Wind资讯的统计发现，今年三季度在这1478家上市公司中，有将近400家上市公司的主营业务增长率跑输上市公司应收账款的同比增长率。
不仅是应收账款增加，上市公司对外欠款也在上升。三季报显示，2282家公司三季度末应付账款合计2.6039万亿元，与去年同期的1.9225万亿元相比增加35.44%。可以说，资金紧张已成为企业经营过程中较为普遍的现象。在下游企业拖欠上市公司货款的同时，上市公司拖欠上游企业的情形也在大量增加。
此外，可比的2021家上市公司的平均应收账款周转天数为99.5566天，较去年同期的周转天数270.79天下降171.23%；平均应收账款周转率为243.05次，较去年同期的周转率202.64次，上升19.94%。从这两个指标来看，上市公司应收账款整体情况还在可控范围内。
而让投资者担心的除了上市公司应收账款大增外，还有1047家公司的应收账款周转率同比出现下降。
大同证券策略分析师指出，作为反映公司营运能力的财务指标，应收账款周转率下降，说明上市公司收账速度变慢，平均收账期变长，对方支付货款较慢。
有业内人士表示，上市公司应收账款通俗讲，就是企业应收而未能收回款项，多发生在某产业链的相关公司之间。如果经济形势不佳，银根继续收紧，账款难以及时收回或者成为坏账，类似于历史上的企业“三角债”危机可能会卷土重来。
根据聚源数据提供的统计数据，我们注意到，上市公司在2011年半年报期间应收账款成为老大难问题。细数有五年以上应收账款的公司，债务问题大多成了重组及成长的拦路虎。相当一部分账龄“老年化”企业只能眼睁睁看着账款随着时间拖延“变质”为“坏账”。
Wind资讯数据显示，截至2011年6月30日，上市公司应收账款长达五年未收回的数额为29.3452亿元。
高铁股应收账款2143亿元
应收账款前十名企业分别为：、、、、、、、、和。
深发展和中国平安是三季度金融服务板块中存在期末应收账款的两家上市公司，期末应收账款净额为1103.5亿元和1090.4亿元。深发展三季报称，应收账款上升主要是由于代付业务规模增长，而其半年报中显示，应收账款为根据公司与客户签订的贸易融资服务条款，由公司离岸部代客户支付而产生的应收款。
在前十名的上市公司中，高铁股占了近“半壁江山”，观察应收账款总额前十名的上市企业可知，几乎清一色是“中”字打头，包括中国北车在内的前十家公司应收账款总额高达6715.1401亿元，占所有上市公司应收账款总额的36.86%。
更进一步看，中国中铁、中国铁建、中国南车和中国北车四家昔日高铁“概念股”的应收账款总额为2143.2181亿元。其中，尤以中国南车应收账款增加最多，同比增幅高达148.66%。
10月29日，中国南车三季报显示，公司归属上市公司股东的净利润为7.72亿元，同比增9.66%。1至9月，公司归属上市公司股东的净利润为28.17亿元，更是比去年同期增长55%。不过，三季报显示，截至9月末，中国南车应收账款较年初增加239.14亿元，骤增213.91%。公司经营活动产生的现金流量净额同比也减少了137亿元，降幅高达1922.86%。
对于应收账款的大幅增长，中国南车在三季报中表示，主要由于三季度应收账款随销售收入增加而自然增长以及主要客户迟滞支付货款所致。
众所周知，高铁类上市公司的最大客户是铁道部。由于在动车、客车等铁路用车上，铁道部是唯一的买家，在议价上有强大的话语权，当然在还款速度上也同样占据决定地位。早在今年上半年，南北车的半年报中已经披露了应收账款大幅增加的类似风险，而进入下半年，同样的风险有增无减。最近几个月，多个地方已经爆出铁路项目因为融资困难而停工，这无疑将进一步增加铁路机车等制造商的回款难度。
房企成重灾区
从考验应收账款的各类指标来看，房企无疑是三季度应收账款快速增长的“重灾区”。
四大房企中，应收账款同比下降的只有，应收账款额为635.4797万元，同比增长最大的是万科，增长率达到4.17倍，应收账款额达到9.9508亿元，和的同比增长率也在60%以上。
另外，应收账款同比增长超过10倍的22家上市公司中，有4家属于房地产开发业的公司，它们分别是广宇集团、、和ST国祥，其中，广宇集团的同比增长达到了643.95倍。
另外，从应收账款周转率方面看，上市房企收款难度增加表现得更为突出。应收账款下降幅度超过60%的29家上市公司中，有8家是属于房地产开发业的公司，它们分别是广宇集团、、光华控股、、道博股份、万泽股份、嘉凯城、丰华股份。在披露三季报的124家可比上市房企中，应收账款周转率下降的有67家公司，超过一半。
值得注意的是，从2010年各季度财报逐步显示出的经营性现金流由正转负趋势在今年三季度进一步扩大，折射出房企经营环境恶化，资金链深度承压。
三季报披露，124家房企经营性现金流为-632.5亿元，去年同期为-543.58亿元，同比降幅为16.37%，环比降幅为19.31%。
从存货指标来看，124家房企三季度末存货达9838亿元，较去年同期的6788亿元大增44.93%；同时，124家房企今年6月底存货为8759亿元，第三季度环比增幅达12.31%。积压迹象明显。
天相投顾分析认为，这是由于在房地产调控的背景下，公司的销售回款受阻所致。后期应注意房地产调控时间长于预期以及公司结算进度低于预期的风险。
电力企业应收账款普遍高企
根据Wind数据统计，2011年上半年A股上市公司应收账款中，电力企业的金额占比也很高。其中的应收账款高达123.76亿元，的应收账款高达76.66亿元，其他诸如和的应收账款额高达50亿元以上。
大唐发电的应收账款中有大部分的债务人分别是电网和电力公司。其中，来自于华北电网有限公司的应收账款金额最多，为19亿元。其次是广东电网公司，约为10亿元。国家电网公司7.56亿元，浙江省电力公司6亿元。福建省电力公司应收欠款接近6亿元。
可以看出，电力企业的多数应收账款均来自于供电方面。国内用电多数仍采取“先供电，后交钱”的方式也决定了电力企业总有一部分钱不可能在当下收回。先欠着，不过时间不会太长，多数期限都是一年以内。
但是偶尔也存在不能收回的可能。
在大唐发电的2011年中报显示，来自于安顺供电局的应收账款没有收回，并且预计收回的可能性极小，虽然金额不大。
在大唐发电的2011年中报中同样可发现，应收账款中不仅仅有来自于电网和电力公司的，还有其他一些公司的欠款。并且，公司也明确指出，该部分欠款属于坏账，预计收回的可能性极小。
看来，供电方面的应收账款对于电力公司来说，虽然多数不会出现收不回来的风险，但少数还是会出现欠款不还的情况。
在大唐发电上半年的财报中显示，来自于山东烟台福泰热电有限公司、重庆森电电气自动化有限公司等55家公司的应收账款收回的可能性极小，公司已经以100%的计提比例做了坏账准备。
工程机械行业应收账款之困
去年12月，登陆H股，募集了150亿港元的资金。今年8月23日，徐工机械宣布获得证监会批准，拟在香港发行约5.93亿股H股，计划募资10亿~15亿美元（约合63.8亿~95亿元人民币）。次日，公告，拟发行约15.4亿股H股，含超额配售约2.01亿股。但目前这两家公司的H股上市计划，由于市况不佳被迫搁浅。赴港上市既是扩张的表现，也是资金隐忧的显性化。
徐工机械三季报显示，公司前三季度实现营业总收入252.33亿元，净利润28.31亿元，同比分别增长29.61%和42.11%。但截至9月30日，应收账款余额较去年同期增加52.6897亿元，增幅为140%。
三一重工三季报显示，公司前三季度实现净利润76.71亿元，同比增长72.59%。但公司前三季度应收账款高达133.55亿元，较去年同期增加69.649亿元，增幅为88%。
（002097）三季报显示：公司1至9月共实现归属上市公司股东净利润1.96亿元，同比增长20.13%。截至9月30日，公司应收账款达到13.19亿元，较去年同期激增5.1433亿元，同比大增64%。
另外一家工程机械企业三季报显示，截至9月30日，应收账款高达6.01亿元，增加6719万元，同比上升13%。
上述4家工程机械公司今年上半年应收账款共计大增128.1539亿元，远超4家公司的净利润之和。更令人担忧的是，在这些巨额应收账款中，有许多可能成为坏账。
机械工程行业信用销售主导的模式存在极大风险，将发生巨大改变。以往国内工程机械的销售，主要以融资租赁和银行按揭为主，客户只需要支付20%～30%的首付即可提取设备，而在今年上半年，不少公司为了在激烈的竞争中赢得客户，竞相以零首付的方式进行销售。这使机械工程企业陷入价格战的恶性循环中，在下游企业资金收紧、无法支付余款的情况下，坏账大量增加。目前的应收账款很多将转化为坏账。
工程机械行业分析师彭民认为，工程机械行业一般以4到5年为一个周期，前半段时间为上升周期，后半段为下降周期。如果以2008年国家启动4万亿元投资为起点，可以说到今年工程机械行业上行周期已经基本走完，在国家宏观政策的影响下，今年国内铁路、高速公路以及商品房建设投资增速会放缓或停滞，这将对国内工程机械的销售产生负面影响。
应收账款或成“隐形杀”
理财一周报记者/倪鹏翔
生活中如果别人欠了你的钱，你会特别在意，投资中别人欠了你投资公司的应收账款，你也一定要特别注意：欠的钱多吗，还钱的把握大吗？
三季报披露完毕，一些“账面富裕”的公司很可能会因对应收账款计提坏账准备而遭遇业绩滑坡。
今年10月PMI创下近32个月以来新低，第三季度出口和投资增速均放缓，企业资金紧张问题日益突出。此种情况下，“欠款大户”的还款压力大增。强势的电企在中期就把部分应收账款定义为坏账，严峻性可想而知。
大股东或处于上下游关系的企业占用上市公司的资金往往先挂在其他应收款下，等到被迫还款时再以劣质资产抵债或干脆赖账不还，其最终结果是应收款项被拖延成坏账，随时成“业绩炸弹”。
前些年发生在、*ST家乐、ST猴王、粤金曼、大庆联谊等公司身上的，无一不是巧取豪夺上市公司资金的案例，这些公司最终走上了巨亏的不归路。
虽然有些上市公司巨额的应收款项产生的原因多半是受行业特点以及主营业务收入较高等因素的影响，但无论产生应收款项的原因如何，都不可忽视巨额应收款项可能带来的或有负债。部分公司已出现了因应收款项的坏账而导致巨亏的情况，这无疑给投资者敲响了警钟。
因此，对于一些应收款项高企的公司投资者应加以警觉，谨防它们年报时突击计提坏账准备而“猝死”。
应收账款高低非常重要。就像你辛辛苦苦工作了一年，如果老板不发钱，那么你赚到的不是钱，只是公司对你的欠账。同样，如果一家企业收入增长换来的只是应收账款的大幅增长，公司账面上的盈利根本无法转化为现金。
应收账款周转天数等于365天除以应收账款周转率。
一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际回款天数超过了正常应收账款天数，则说明债务人欠账时间长，信用程度低，发生坏账损失风险大。但应收账款周转率很高，周转天数很短，往往表明公司执行较紧的信用政策，这样会限制企业销量扩大，若为了保持很高的应收账款周转率而影响企业盈利水平，就因小失大了。
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